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《报告》连载 | 2.3.5商业保理市场收入规模

作者:admin     点击:448      时间:2019-04-17

 

中国商业保理市场的收入从2014年的20亿人民币大幅增长到2017年的290亿人民币,复合年均增长率为168%。由于基数效应,虽然2017-2021年复合年均增长率有所下降,但预计收入将继续保持增长势头。据预测,2021年将达到1,310亿人民币,复合年均增长率为46%(如图31),主要在于:

 

♦ 商业保理市场及其交易量日益增长;

♦ 日益增长的服务费和利率,中小企业供应链融资和再保理比如ABS等供给不足。

 

 

综合上述分析,结果显示该行业的平均资产收益率约为8%,预期会因利率环境的潜在变化和中小企业信贷供给的深化而增加至10%(比如更多的中小企业能获得融资需求的满足,尽管潜在的风险略高)。典型保理资产的收益率估计范围主要在5%至20%之间。

 

同时,随着市场需求的快速增长,商业保理的融资成本预计也会增加,进而影响商业保理的盈利能力。融资成本的增加是由于以下两个影响因素:

 

(1)商业保理的银行贷款资金成本不断增加

随着对商业保理资产风险的深入了解,以及对向商业保理商提供债务融资的银行进行更严格的监管,银行对此类贷款的风险偏好变得更加保守,需要更高的利率来平衡内部风险回报指标。

 

(2)资金来源多样化带来的资金结构变化

在市场上还发现,商业保理商现在可以利用更多样化的资金来源。而转向更多元化的融资结构,商业保理公司将会面临更高的融资成本。以前,商业保理商的资金杠杆较低,主要依靠银行贷款进行债务融资,其平均资金成本约为5-7%。由于对资金的需求增加和鼓励的政策环境,自2016年以来,商业保理商可以获得更多的替代资金。根据商业保理专业委员会的数据,截止2016年,非银行资金来源已经占到中国商业保理商资金的60%以上。然而,由于资金成本高于银行存款,这些替代资金来源需要比银行贷款更高的回报率。根据如下表中不同资金来源的平均资金成本,我们估计在这一轮资金来源的结构变化期间,资金成本平均增加150-200个基点。展望未来,我们相信,这种多元化的资金结构和较高的资金成本水平将持续下去,并会因周期性市场变化而出现一些由市场驱动的波动。

 


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