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《报告》连载 | 2.1.2中国中小企业融资

作者:admin     点击:553      时间:2019-03-19

 

中小企业是国民经济不可缺少的组成部分。据国家统计局的数据,截止2017年,中小企业资产占工业企业总资产的60%以上。然而中小企业在金融市场上往往得不到充分的服务。

 

2.1.2.1    中国中小企业融资的供给

 

2017年,中国中小企业融资总量达到62.2万亿元人民币,预计以11.9%的复合年均增长率增长,到2021年将达到人民币97.5万亿元人民币。目前,中小企业融资以银行贷款为主,占2017年中小企业融资总量的77%。然而,由于风险偏好日趋保守,各银行正缓慢收缩中小企业贷款的扩张,导致复合年均增长率从13.8%下降到9.2%。按此速度,预计中小企业通过银行发放的贷款将从2017年的47.8万亿元人民币增加到2021年的68.1万亿元人民币(如图13)。

 

图13:中小企业融资供给细分

(其他包括信用保险、P2P、债券、小额贷款和典当行)

(来源:中国人民银行、Wind、Oliver Wyman analysis)

 

相比之下,非银行中小企业融资总额从2012年的4.3万亿元人民币大幅增加到2017年的14.4万亿元人民币,实现了27.3%的复合年均增长率。正如第一章所讨论的,近年来,作为填补银行业中小企业融资缺口的一种方式,非银行贷款成倍增长。预计非银行中小企业融资的增长势头将保持在高位,但由于市场规模的增加,年均增长率将从之前的28%降至19%。预计到2021年,非银行中小企业融资的总额将达到29.3万亿元人民币。

 

非银行中小企业贷款的主要类型有信托、商业保理和融资租赁:

(1)信托:从历史上看,市场经历了显著的增长。但同比增长率正在下降,预计随着基数的增加,增长率将继续下降。尽管如此,在国务院和中国银行业监督管理委员会的政策激励和企业渗透的推动下,2021年的总市场将达到人民币15.9万亿。

(2)商业保理:作为中国一个相对较新的市场,商业保理在过去的3~4年里发展迅猛。随着商业保理公司注册要求和资本要求的放宽,市场的发展主要受到政策支持的推动。另外,商业保理的业务模式也具有较好的优势,更能满足中小企业的需求。

(3)融资租赁:在政策支持和市场需求增长的推动下,融资租赁市场有望实现强劲增长。鉴于固定资产投资的特点,融资租赁被定位为国家政策下支持实体经济的直接融资渠道。此外,中国的中小企业融资租赁只占融资租赁总额的10%,而美国这个比例为80%。因此,预计中国将在这方面迅速赶上,以继续推动国家的经济增长。

 

此外,政府还出台了多项政策,促进非银行中小企业融资的增长,特别是在商业保理、融资租赁和债券方面:

► 2013-2016年,自由贸易区的试点和相关政策的颁布降低了建立商业保理和融资租赁公司的标准。

► 2014-2016年,政府设立了中小企业金融平台,鼓励非银行融资。

► 2014-2016年,政府放宽了中小企业债券发行标准,鼓励直接融资。

► 2017年,五部门《关于金融支持制造强国建设的指导意见》,建议通过“一头在外”的票据贴现业务和应收账款保理业务,促进降低产业链整体融资成本,更好地支持集团主业发展。

► 2017年,七部门印发《小微企业应收账款融资专项行动工作方案(2017-2019年)》,推动供应链核心企业支持小微企业应收账款融资。

► 2018年,四部门印发《促进大中小企业融通发展三年行动计划》的通知,鼓励大企业发展供应链金融,小微企业开展应收账款融资。

 

 

2.1.2.2中国中小企业融资的需求和缺口

 

中小企业金融市场的融资需求与供给之间存在较大缺口,但预计未来缺口有望缩小。目前,中小企业融资需求达124万亿元人民币,就目前的供应来看,大约一半的需求得到了满足,还存在约62万亿元人民币的缺口。预计中小企业融资需求将以10%的复合年均增长率增长,2021年将达到179万亿元人民币,而中小企业的融资供给量将以12%的复合年均增长率增长,2021年将达到98万亿元人民币。预计缺口的相对规模将从2017年占总需求的50%缩小到2021年的46%。主要受以下三项因素推动:

1)  潜在中小企业资产基数的增长:根据国家统计局的数据,2012年至2015年,中小企业资产的复合年均增长率为12%;预计这种增长未来仍将持续(如图14)。

2)  来自多种融资来源的非银行融资激增,如信托、商业保理公司、金融租赁公司等。

3)  支持中小企业融资的政府政策

♦ 2017年,第十二届全国人民代表大会修订了《中小企业促进法》,以提供税收优惠和协调政府对中小企业的扶持。

♦ 2017年,第五次全国金融工作会议公开推广非银行中小企业融资。

 

 

图14:中小企业融资需求、供给与缺口

(来源:国家统计局、Oliver Wyman analysis)


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